全球經濟“驚喜指數”暴漲至2010年來新高 那年中國GDP曾創(chuàng)下12%增速...
伴隨著全球物價和企業(yè)盈利回暖,全球經濟“驚喜”指數連升五個月,創(chuàng)下2010年來新高——那一年中國的GDP曾創(chuàng)下12%的驚人增速。
花旗(Citi)編制的全球經濟驚喜指數(Economic Surprise Index)顯示了實際發(fā)布的數據與市場預期之間的差值,該指數本月升至2010年5月以來新高,顯示全球實際經濟情況好于人們的普遍預期。
2010是個不得了的年份,那一年各主要經濟體普遍經歷了一輪快速增長,中國當年1季度的GDP增速達到了驚人的12%。當然,這跟前一年全球正經歷金融危機后遺癥有關。
如今該指數的快速上升相較2010年卻有著更穩(wěn)固的基礎,不管是經濟增長的勢頭,還是物價水平。尤其值得一提的是,當年的分化情況是“新興市場增速塊,發(fā)達國家表現平平”,如今的則正好相反,以美國為首的發(fā)達國家經濟恢復勢頭要更好。
但有一重要指標背道而馳...
不過市場上的另一個重要指標卻顯示出背道而馳跡象,這就是——債券收益率的下滑。
最近全球主要國家債券收益率集體下滑,理論上在經濟、通脹向好的背景下不應該出現類似的現象。
對此,摩根士丹利在本周二(2月28日)的報告中提出可能有兩個原因:
1.12月時債券收益率沖的太高。比如美國10年期國債收益率升到了2.65%,當時的一些重要數據還不能支撐如此高的收益率,不過自12月以后的數據好轉速度加快,彌合了一些收益率和數據之間的gap,但還不至于讓收益率再上一城。
2.歐洲政治不確定性上升,導致德債被買到了深度負利率,吸引力下降,使得一部分資金從歐洲流向美國,壓低了美債的收益率。不過最近歐元和美元的貨幣互換成本下降,和套利資本流動方向矛盾,使得這一推論可信度下降。
當前背景下看多美元,對新興市場貨幣不悲觀
不過對于資本市場長期前景來說,全球增長數據向好無疑是非常重要的指引,摩根士丹利認為,當前背景下,產能利用率越高的國家貨幣/資產,受到的利好應該越大,美國就是其中之一。
因為美國的產出缺口基本閉合,而中國等新興市場國家仍處在去產能過程中。此外美國還享受著一系列利好環(huán)境,比如:
# 貨幣環(huán)境相對寬松
# 內需強勁
# 財政政策有望大展拳腳
# OPEC限產之際給了美國鉆了空子,美國原油出口量達到130萬桶/日,進口量從1050萬桶大降至750萬桶/日
基于此,摩根士丹利認為全球對于美元資產的需求會增加,低收益貨幣如日元、歐元會走弱。此外,該行還認為,即便美國加息節(jié)奏變快,也同樣對新興市場貨幣保持樂觀,因為只要新興市場能保持比較高的名義收益率、人民幣匯率保持穩(wěn)定,前景可以看好。
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